2018年9月中国股权激励研究报告

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摘要

本报告由谦启咨询出品。以A股上市公司在某一时间段实施的股权激励计划为研究样本,数据来源为相关上市公司发布的公告。本次报告所属的时间段为2018年9月1日至2018年9月30日。

2018年9月中国股权激励研究报告

本报告由谦启咨询出品。以A股上市公司在某一时间段实施的股权激励计划为研究样本,数据来源为相关上市公司发布的公告。本次报告所属的时间段为2018年9月1日至2018年9月30日。

总体说明

9月共计34家A股上市公司推出股权激励计划,其中采用限制性股票的有18家,采用股票期权的有5家,两者同时采用的有4家,采用员工持股计划的有6家,采用激励基金的有1家。

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图1

从行业分布来看,计算机、通信和其他电子设备制造业是本月推出股权激励计划最多的行业,有9家。(见图2)

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图2

限制性股票和股票期权详解

限制性股票和股票期权是上市公司最常用的两种股权激励方式,也正因为如此,受到《上市公司股权激励管理办法》严格规范限制,因此两种方案在很多要点上十分一致,以下从激励对象、激励股数、时间约束和考核约束四个方面来进行分析。

1.激励对象

在推行限制性股票或股票期权的上市公司中,激励人数最少的为深信服(300454,软件和信息技术服务业),在其股票期权计划中仅对1个核心人员实施激励;而激励人数最多的为领益智造(002600,计算机、通信和其他电子设备制造业),同时推出的股票期权和限制性股票计划,激励对象都为同一批次人员,人数高达945人。(见图3)

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图3

此外,在27家上市公司推行的31期限制性股票或股票期权的方案中,83.33%的方案中的激励对象包含董事和高管,有80.65%的方案的激励对象不仅针对上市主体,还包括下属子公司的员工。(更多人群分布信息见图4)

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图4

2.激励股数

在本月推行的限制性股票和股票期权的计划中,领益智造(002622,计算机、通信和其他电子设备制造业)虽然对同一批人同时实施了股票期权计划和限制性股票计划,但其激励股数占比仍然较低,合计后的总股数占比仅为0.004%,其中股票期权计划的股占比为0.001%、限制性股票计划的股占比为0.003%;相比之下,前文提到的激励人数最少的深信服(300454,软件和信息技术服务业)的股票期权方案,激励对象只有1人,但激励股数占总股本比达到了0.09%。另外,天首发展(000611,纺织业)的限制性股票计划激励对象也较少,只有9个人 ,但激励股数占总股本比例4.97%,但平均个人占比是所有方案中最多的,达到0.552%。下表数值仅显示各行业的平均比例。(见图5)

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图5

3.时间约束

在本月的限制性股票和股票期权方案中,锁定期+解锁期/等待期+行权期周期最长的是汇顶科技(603160,计算机、通信和其他电子设备制造业)的股票期权计划,其激励对象全部行权完毕一共需要78个月,等待期为18个月,继而分4批行权,行权比例为2.2:2.4:2.6:2.8,每批间隔12个月;相应的,周期最短为36个月,是新宁物流(300013,仓储业)的股票期权计划。下图是各种解锁比例在激励方案中的应用次数。(见图6)

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图6

4、考核约束

上市公司推出限制性股票或股票期权计划是一定要设置公司业绩指标约束条件,净利润和营收始终是上市公司最关注的两项指标(见图7)。值得关注的是,华通热力(002893,电力、热力生产和供应业)同时推出的限制性股票计划和股票期权计划中,在设定每个考核期的行权/解锁比例为2:4:4的基础上,在每一个行权/解锁期,又根据考核年度的净利润指标的完成程度,确定激励对象在各行权/解除限售期可行权/解除限售的股票数量。即在每个考核年度,都将业绩目标分为四个不同的区间,当年度的考核目标处于相应的区间,就行权/解锁当年相应比例的股票数量。

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图7

计算机、通信和其他电子设备制造业是本月推出限制性股票和股票期权计划最多的行业,下面对其条件设置也做一个深入分析。首先,从指标选择上就是在营收、净利润和净资产收益率这三方面进行组合;其次,从指标设定上,主要是以往年业绩指标为基数去设定未来的年度增长率;最后,如果有必要,则在目标设定中加入标杆公司,并与其比较,可参考北矿科技(600980,计算机、通信和其他电子设备制造业)。详见表1。

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表1

员工持股计划详解

与限制性股票、股票期权相比,员工持股计划最大的不同在于其股票归属不到个人,一般会由公司成立一个资管计划进行统一管理,激励对象只负责出资和享受权益。因此,员工持股计划在监管上比限制性股票和股票期权相对宽松。

本月共有6家上市公司推出员工持股计划,第一期计划的有5家,第三期计划的有1 家。

下面分别从激励对象、资金与杠杆、时间约束三个方面对本月员工持股计划方案进行分析。

1.激励对象

在本月的员工持股计划中,激励对象人数最少的是康欣新材(600076,木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业)的45人,主要面向公司董事、监事、高级管理人员以及公司和子公司上一年度末登记在册的核心骨干正式员工;而人数最多的是德邦股份(603056,邮政业)的2300人,主要面向公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、公司及控股子公司其他员工。此外,还值得注意的有以下两点:

  • 所有方案的激励对象都包括监事;
  • 所有方案的激励对象都涉及到了子公司员工。

2.资金与杠杆

员工持股计划的资金来源也相对灵活,主要包括员工自筹、股东借款、计提奖金等方式(见图8)。其中有1家公司康欣新材(600076,木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业)引入了资本杠杆,其杠杆比例是1:1。

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图8

3.时间约束

本月的6次员工持股计划中,锁定期都是12个月,存续期会从24个月到60个月不等(见图9)。有4家是一次解锁,2家是分批解锁,分别是德邦股份和春秋航空。其中,德邦股份(603056,邮政业)分三次解锁,解锁比例是3.3:3.3:3.4,并且也设置了相应的考核条件:公司层面的考核条件是2019 、2020、2021年经审计的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别不低于4.68、5.70、6.96 亿元,若净利润指标达成,则根据每个考核年度的营业收入的完成率,确定参与对象各考核年度的营业收入调节系数;个人层面按照个人业绩达标情况按比例解锁。春秋航空(601021,航空运输业)分四次解锁,解锁比例是2.5:2.5:2.5:2.5,其考核条件是锁定期满后依据 2019 年-2022 年度工作绩效评级结果分四期解锁分配至持有人。

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图9

激励基金

本月保税科技(600794,仓储业)针对公司及下属各全资、控股子公司的全体员工推出了总裁激励基金计划,奖励项目为:效益奖、创新奖、企业文化奖、人才培养奖及其他,其中,计提的总裁激励基金不超过上年度归属于上市公司股东净利润的 5%,按自然年度结算,剩余额度转入下年度使用。具体的其他内容并未公布。

说明:谦启咨询出品的《上市公司股权激励报告》包括一周股权简讯、月度报告、年度报告,为大家提供及时的统计分析,目的是为企业实施人才激励提供更多实操的经验和思路,欢迎持续关注!

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小谦

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