【谦启原创】百丽、盛大、360、优酷土豆、和睦家,众多知名公司退市究竟为何?

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最近几天百丽退市的消息刷屏,许多人感慨“一代鞋王”的衰落。但事实上,许多时候退市虽是无奈之举,却也可以给企业带来新的发展机遇。今天小编在分析百丽退市背后原因的同时,也给大家梳理360、优酷土豆等其他企业的退市举措。

【谦启原创】百丽、盛大、360、优酷土豆、和睦家,众多知名公司退市究竟为何?

百丽退市:创始人放手虽无奈却可以为发展注入新的活力

2017年7月27日,百丽国际正式撤销在香港联交所的上市地位。在2007年5月,百丽在港交所上市之初,估值就达到了670亿港元,最辉煌时市值超过1500亿港元,而退市时,尽管531.35亿港元创造了港股历史上最大的私有化交易,但与巅峰时相比,市值缩水超过60%。而百丽国际创始人邓耀、董事长和首席执行官盛百椒二人未参与私有化要约收购,选择套现过百亿离场。

两位创始人的离场并不让人意外,毕竟创始人邓耀已83岁高龄。而CEO盛百椒也已65岁,至今仍不会开电脑,连微信都没有,他坦言:“对市场的变化没有做出很好的预判,欠缺目前应对市场更加复杂情况的能力,能力及价值观上难以再为公司带来大贡献。”电商渠道的猛烈冲击固然是百丽衰落的重要因素,但归根结底,是因为百丽陶醉于几千家实体店的规模和超高的市场占有率,忽略了产品升级、品牌再造和人性化服务。不断地收购品牌扩大规模,但在产品设计和服务上却越来越不上心,造成消费者的满意度在不断降低。

在互联网时代,百丽确实需要在电商合作上多动脑经,但更重要的是用互联网技术和思维优化提升企业,确实到了换新人领航的时刻。但“船大难调头”,百丽的转型困难并不仅仅是掌门人的问题,受多种因素影响,其中就包括受上市地位限制和人才缺乏。盛百椒曾坦言 “由于上市地位,每个季度需要披露运营数据,这使得管理层不得不追逐一些短期的盈利目标,而私有化则可以为公司的转型提供更大的空间。” 从这个角度来说,百丽退市、引入高瓴等投资方的确是最现实的选择。

盛大、奇虎360退市:美股市值过低,同时进行战略调整

与百丽不同,盛大游戏、奇虎360等科技公司起初均是在海外上市,退市一是因为美股市值过低,二是企业战略发展方向有所转变。虽然退市,但企业仍由原掌门人主导,并且从海外退市后很可能会选择在A股重新上市。

以奇虎360为例,周鸿祎认为退市前80亿美元的市值,并未充分体现360的公司价值。在360私有化过程中,退市价超过了发行价的5倍,总成本差不多100亿美元。周鸿祎在向买方团融了一部分资后,又向以招行为首的银行财团借了30多亿美元,现在已经是“中国最大的负翁”。辛苦赴美上市,又折腾退市,还要背上一屁股债, 360私有化并不仅仅是因为美国市场股价低迷,更非寻求套利空间,而是有两方面的战略意图:一是作为中国最大的网络安全公司,需要告别“外企”身份,才能名正言顺地逐渐深入国家安全和政企乃至军工业务;二是在私有化的同时,可以将业务分拆展开二次创业,既保持创新又保持速度。360正在打造合伙人制度,通过控股或者参股的方式,分拆旗下业务,并引入外部资本,把360公司大船变为舰队。目前360公司已经确定将选择以IPO的方式回归A股。

 

优酷土豆、和睦家退市:抱紧大树好乘凉,迎来更广阔的发展空间

除了以上两种情况,企业退市还有可能是被巨头收购,比如合一集团(优酷土豆)及和睦家分别被阿里巴巴和复星集团收购为子公司,但两者的CEO古永锵和李碧菁仍负责公司的日常运营。

优酷曾经尝试过保持独立发展,但即使在一个合适的时机成功上市,即使选择和行业的第二名土豆网合并,即使发展成为当时国内体量最大的视频网站,还是难以抵挡巨头们资本的冲击。在2009年至2010年,百度投资组建爱奇艺、腾讯成立腾讯视频、盛大投资酷6,央视也开始做cntv,视频行业本逐步裂变为政策资源和大资金的两大阵营。优酷土豆终究还是选择了接受阿里巴巴的私有化要约,以27.6亿美元/股的价格卖给了阿里,成为其全资子公司。私有化后案例还是给优酷土豆比较独立的运营空间,而且阿里的巨大资本使其拥有了更大的施展空间,得以与其他视频网站抗衡,并更快地推进企业的战略规划。

总结

退市听起来虽狼狈,但本质上就是由上市公司大股东作为收购建议者所发动的收购活动,目的是要全数买回小股东手上的股份,在买回股份后公司会由公众公司转变为大股东本身的私人公司。

在私有化以后,公司可以不再按规定做定期信息披露,企业的法律咨询费用、审计费用都可以适当减少。更重要的是公司不必为了股价稳定、账面报表好看,而过于追求短期利益。这样公司高层和大股东不必再为短期内符合市场预期而烦恼,可以专注于公司的长远发展目标在转型期敢于更大刀阔斧地进行改革。而当市值远低于公司的实际价值时,私有化可以让公司的行为不再以股价为中心,而是依据现金流等因素来做出决策,可以提高公司在股市外其他市场的融资能力,公司治理会更加灵活。所以对于百丽等面临发展瓶颈或陷入发展困境中的企业,退市的决定或许艰难,但可能意味着更好的明天。

文章出处:微信公众号:谦启管理评论

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王萌

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